美银发表研究报告指，随着香港住宅市场于2025年中触底，预期复苏将于2026年加强，并扩展至CBD办公室及高端零售板块。该行预期2026年香港住宅价格上升5至10%，2027年上升5%。
美银认为，板块估值已正常化，料迎来较温和的升幅。该行平均上调多个目标价8%，以反映更强劲的住宅价格展望及资本化率下调50个基点至4.5至5.25%。
基于未来3年实体市场复苏带动的盈利反弹潜力，该行看好“买入”评级的长江实业（01113）、太古地产（01972）及恒隆地产（00101），并重申对港铁（00066）的“跑输大市”评级，因其庞大资本开支计划下大幅上调股息的可能性低。该行认为恒隆地产、恒基地产（00012）及九龙仓置业（01997）于第一季度具事件催化剂。
美银表示，将当前住宅价格及股价与2021年对比，估计发展商已计入5至10%的住宅价格增长，而业主股价仍远低于其盈利跌幅。该行重点提及三只具第一季度潜在事件催化剂的股份：
1）恒隆地产预计公布新的新加坡物业基金；与此同时，预期公司将至少增加2亿美元的股份回购；2）投资者对恒基地产2025财年股息是否下调意见分歧，这可能于业绩公布后引发股价双向波动；3）受HIBOR下降及超额租金上升支持，该行预期九龙仓置业2025财年股息增长7%。该行将恒基地产的收入评级从7下调至8，并将恒隆物业从8下调至7。
该行相信盈利反弹将成为板块进一步重估的关键。预期恒基地产为2026财年唯一录得显著盈利反弹的香港发展商。整体而言，长实及嘉里建设（00683）料于2025-28财年带领发展商盈利反弹，平均每年反弹超过10%。就业主而言，该行预期太古地产及恒隆地产于同期每年领先盈利增长。
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责任编辑：史丽君
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